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中债"疫"观察:白酒行业疫情影响分析报告

发布时间:2020-03-14 01:37:03 观看次数:166
中债资信

“数”说行业在“非典”时期表现

2003年5月白酒产量增速以及1~5月累计增速分别为-9.5%和-4.9%,3季度起行业迎来反弹,全年白酒产量实现2%的增长。

解析疫情对四个档次白酒的不同影响

次高端和中端白酒冲击最大、高端白酒受影响次之,低端白酒受影响一般。

14家发债企业信用品质判断

需关注竞争力较弱的中低端品牌、经营范围主要分布在重疫区、短期债务周转压力大的中小白酒企业,根据中债资信梳理,信用风险受疫情影响上升的企业2家。

内容摘要

白酒行业属于典型的时间消费型行业,主要用于宴请、送礼等场合,春节旺季销售可带动1季度销售额占全年总销售额的30%以上。本文主要从限制居民宴请活动、餐饮行业复苏周期、企业销售回款等三方面分析疫情对白酒行业的影响。相比非典时期,本次疫情发生于白酒销售旺季、疫情影响范围更广,因而对行业的负面影响更大。年内白酒行业发债企业债务偿付集中在2季度,2季度为白酒行业销售淡季且酒企回款压力较大,白酒企业面临一定集中偿付压力。但考虑行业内发债企业以地方国有企业为主,自身现金流及资本积累情况较好,债务负担较轻,同时较易获得外部流动性支持,整体违约风险可控。

一、历史数据比较和分析

与地产、钢铁、煤炭等强周期性行业不同,白酒行业属于弱周期性行业,其周期变化主要受行业政策、产业结构改革等综合因素的影响。1997年以来,受亚洲金融危机、山西假酒案以及 2000年加征消费税等因素的影响,白酒行业开始了一轮下行周期,2003年非典疫情的出现延长了白酒行业的低谷周期,使得低谷周期持续至2004年。从非典疫情对白酒行业的影响来看,非典疫情始于2003 年初,持续时间8个月左右,其中爆发期主要在3~5 月。

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