当前位置:今日新闻头条_劲爆娱乐头条_评论热点新闻 - 飞扬新闻网 > 财经 >

「宏观经济」如何看待M1同比创两年新高—评2020年5月货币信贷数据

发布时间:2020-06-22 01:51:56 观看次数:175

月同比回升至.%,是年月以来的最高水平。同比回升是社融提速和房地产销售回暖共同影响的结果。从历史数据来看,同比对同比和融资缺口都有一定的领先性。因此,同比回升意味着未来工业品价格有望回暖,融资需求可能改善,进而绐以为代表的资金利率带来一定的上行风险。不过,由于与剪刀差没有明显走阔,名义增速回升的力度或将较弱。

虽然月社融增速上升至.%,但同比与上月持平于.%。这是由于政府债券是推动月社融增长的主力,而地方政府债券发行集中于月下旬,部分融入的资金未能在月形成财政支出。随着地方债募集资金逐渐投入使用,同比将有“补涨”的动力。

此外,月居民短期消费贷款延续同比正增长,反映居民消费继续恢复。

事件:

年月新增人民币贷款.万亿,前值.万亿,市场预期.万亿,我们的预测值为.万亿。新增社会融资规模.万亿,前值.万亿,市场预期.万亿,我们的预测值为.万亿。同比.%,前值.%,市场预期.%,我们的预测值为.%。同比.%,前值.%,市场预期.%,我们的预测值为.%。

点评:

如何看待同比创两年新高

月同比为.%,创下年月以来的最高水平。年月以来,同比增速持续回升。这反映了两方面因素的影响:一方面,年以来社融增速稳步上升,企业融资环境改善,进而带动企业活期存款增长;另一方面,疫情高峰过去后,前期积压的购房需求开始释放,商品房销售降幅收窄,使居民存款向企业存款的转化加快。

同比的回升可能带来哪些变化呢?一方面,同比是微观主体活跃程度的重要标尺,同比的回升往往意味着企业生产经营活动更为活跃。因此,同比对同比有一定的领先性。同比的持续回升表明,工业品价格有望逐渐回暖。

另一方面,经济活跃度提高将使企业融资需求上升。数据显示,同比对融资缺口和以为代表的资金利率有一定的领先性。因此,同比的回升或预示着未来融资缺口有扩大的可能,进而给资金利率带来一定的上行风险。

不过,虽然同比回升较快,与同比增速之差仍然在.%左右的较低水平。从年以来的经验看,这或许意味着名义增速回升的力度将较弱。

或有“补涨”的动力

月新增社会融资规模.万亿,其中,政府和企业部门是融资的主力。

政府部门方面,月政府债券新增.万亿,在社融中的占比达到.%。然而,地方债券发行主要集中于月下半月,部分融入资金未在月内支出,暂时沉淀在财政存款之中。因此,月新增财政存款.万亿,显著超出历史同期。这导致与社融的增速出现分歧:月社融同比增速进一步上升至.%,但增速与上月持平于.%。随着地方债融入的资金逐渐投入使用,财政支出力度有望加大,带动“补涨”。

企业部门方面,企业部门的融资结构继续改善。月企业新增中长期贷款同比增加了亿,短期贷款同比增量仅亿。这可能反映出在政策引导下,商业银行正在加大中长期贷款投放力度。与此同时,受“五一”假期的影响,月企业债券融资规模出现季节性的回落,下降至亿,但同比仍然多增了亿。

居民部门方面,月居民短期贷款同比多增亿,体现居民消费正在进一步恢复。此外,月新增居民中长期贷款亿。年以来,除了易受季节性因素影响的月月和月外,居民中长期贷款增量都在到亿之间,有助于维持房地产市场的平稳健康发展。

Copyright © 2018 http://www.fycec.cn Inc. All Rights Reserved. 飞扬新闻网 版权所有